10家头部券商集体下场押注！AI漫剧撑起短剧1/3市场！下一个产业超级风口来临！

10月下旬的资本市场，被一股来自内容产业的新势力点燃——短短5天内，中信证券、中信建投、广发证券等10家头部券商密集发布研报，集体押注AI漫剧赛道。其中中信建投的预判尤为震撼：2025年漫剧全年流水将接近短剧的1/3，这个诞生不久的赛道正以肉眼可见的速度冲向风口。券商的集体背书绝非偶然，而是技术革命、市场需求与产业生态共同作用的必然结果，海量数据与鲜活案例已揭开这场行业变革的核心逻辑。

数据说话：一场供需双爆的产业狂欢

AI漫剧的爆发不是单点突破，而是全维度数据的集体狂奔，从市场规模到用户反馈，从产能效率到商业回报，每一组数字都在印证赛道的黄金发展期。

市场规模：从亿级到百亿级的跨越

行业增长曲线已呈现陡峭上扬态势。产业内数据显示，2025年漫剧行业市场规模预计突破200亿元，而这一数字在2024年初尚不足30亿元，一年多时间实现近7倍增长。抖音平台的播放数据更具说服力：2025年5月前，漫剧单月播放量基本在5亿以下；5月跃升至6.6亿次，6月直接翻3倍达19.2亿次，9月已突破36.5亿次，半年内播放量增长超6倍。用户付费意愿同步爆发，2024年上半年抖音漫剧还无自然流付费，到2025年8月，抖音漫剧每日自然流付费已超1000万元，日均GMV稳定在千万级。

产能效率：AI重构的生产范式

技术赋能让产能实现指数级提升。字节平台2025年4-7月漫剧供给量以每月83%的复合增长率狂飙，近半年累计上线作品达3000部，环比增幅高达603%。帅总在行业大会上披露的数字更震撼：从8月到10月，平台月度上线漫剧数量从约3000部激增至近6000部，10月上半月的产量已接近2025年1至4月的总和。

成本控制同样惊艳。火山引擎数据显示，AI技术使漫剧制作周期缩短80%-90%，成本降低70%-90%。中文在线的AI制作成本已降至40-50元/分钟，红果文化的《玄幻：从拉二胡开始》成本仅为传统三维番剧的1%。这种效率革命直接拉低了行业门槛：传统漫剧单分钟成本在2000-5000元，应用AI后可降至1000-2500元，剧本、分镜等关键环节效率提升50%-80%。

商业回报：高ROI的盈利密码

当前漫剧赛道仍处于红利期，商业化回报极具吸引力。巨量引擎披露，漫剧全域营销ROI可达1.8倍左右，部分细分赛道更显暴利——“沙雕漫”类作品成本仅需2000元左右，却能创造近10万元的充值收益，纯利率超40倍。

单个项目的盈利案例同样亮眼。以“玩具店开出机甲”项目为例，8月中旬按ROI1.1计算，投流利润约30万；端原生利润60万，扣除约10万平台服务费后，净利润约50万，而内容成本仅投入约30万，且该作品生命周期较长，至今仍有正向流量贡献。更关键的是保本门槛极低：AI漫剧的保本门槛仅为1000万播放量，达到1亿播放量即成为爆款，远低于真人短剧5000万热度保本、10亿播放算爆款的标准。

案例拆解：AI如何重构创作与破圈逻辑？

如果说数据是赛道热度的量化证明，那么从头部爆款到产业实践的案例，则揭示了AI漫剧爆发的底层动力——技术、IP与市场的精准匹配。

爆款样本：从本土热卖到全球出圈

中文在线堪称AI漫剧的“爆款制造机”，其国内作品《从娘胎开始逆袭》登上抖音动态漫榜第三位，播放量突破1.1亿次；出海作品《愤怒的吸血鬼》更展现了全球化潜力，仅凭300余条投放素材便实现播放量超越同期真人短剧的成绩，配合趣丸科技“趣丸千音”平台的多语言译制与唇动同步技术，完播率较传统译制作品提升30%。

知乎IP改编漫剧《明日周一》则验证了中小团队的工业化潜力，该剧改编自知乎盐言故事作者许久望川的热门IP，采用“10人团队+45天+AI生成”的行业标配模式，实现5天播放量破500万，成本仅为传统制作的1/4。在细分题材领域，《规则怪谈：我的家人不正常》《开局强吻裂口女》等作品凭借悬疑推理、灵异等稀缺题材成功突围，前者跑量超500万，后者播放破千万，印证了巨量引擎“稀缺题材测出率超34%”的结论。

生产革命：从“作坊式”到“工业化”

AI技术已实现对漫剧制作全流程的渗透。火山引擎解决方案架构师谢鹭键的演示直观展现了技术力量：借助豆包大模型，传统需数月、成本数十万的动画制作流程，效率可提升80%、成本降低70%，甚至能在一分钟内生成完整的AI视频故事。南京炫佳科技等企业的AIGC平台更将产能推向新高度，单集制作周期压缩至48小时内，算力充足时日均产能达百万分钟，为规模化生产与出海提供了核心支撑。

徐梓溢团队的实践则体现了技术对团队效能的解放：一个15人的团队，以“朝九晚五、周末双休”的常规节奏，20天内便完成了60集、总长130分钟的作品，这种生产效率在传统动画领域几乎无法想象。

生态构建：巨头如何布局产业链

头部企业已开始构建从IP到变现的完整生态，版权开放与资源扶持成为核心布局方向。

阅文集团在2025创作大会上宣布开放10万部精品IP、设立亿元创作基金并推出AIGC工具“漫剧助手”，其旗下已有30部漫剧播放量破千万，《大明贤婿》《刷爆无敌模拟系统》等作品播放量破亿。

咪咕数媒则开放2万部IP资源、设立专项扶持基金，2025年超100部作品进入生产，2026年计划扶持产出超200部AIGC精品内容。

知乎在IP供给端的发力尤为亮眼，其旗下盐言故事于2025年10月推出漫剧创作者激励计划第一期，限时开放10万+内容版权资源，个人与机构创作者均可通过盐言故事・版权内容合作平台认领改编。这一举措快速激活了创作生态，目前由盐言故事改编的漫剧作品累计播放量已突破10亿，单渠道播放量最高达2000万级，充分验证了其IP储备的市场价值。此前，知乎已通过“短篇故事3A计划”推动IP多媒介开发，截至2024年3月，盐言故事已有近百部IP完成影视化授权，超400部自制广播剧、有声剧上线，为漫剧改编积累了丰富的内容基础与运营经验。

平台端的扶持政策同样关键。抖音开放番茄小说超万部IP库，单集补贴5000-2万元，年度采买预算达2亿，还免费开放分镜、配音等AI工具链；B站推出“觉醒计划”，提供30%-100%制作成本支持，分成最高80%；杭州余杭区更设立2亿文化基金，给予最高1000万项目扶持，形成政府与平台协同的产业集群效应。

券商解码：赛道崛起的三大核心逻辑

10家券商的研报在数据解读与案例分析中，共同指向三个关键结论，这也是AI漫剧能够获得资本高度认可的底层逻辑。

技术破壁：降本增效打开盈利空间

这是AI漫剧爆发的基石。东吴证券指出，AI技术实现了“大模型改编—工业化流程制作”的新模式，使漫剧在成本与效率上形成绝对优势。传统动画制作需经历剧本打磨、角色设计、分镜绘制、动画制作等数十个环节，涉及导演、美术、动画师等多工种协作，而AI将这一流程高度简化：AI生成剧本初稿、AI完成角色与场景建模、AI自动生成分镜并合成动画、AI进行配音与字幕制作，全流程效率提升数倍。

这种效率革命不仅降低了准入门槛，更让内容生产能够快速响应市场变化。当某类题材成为热点时，制作团队可借助AI在数天内完成内容开发与上线，而传统制作模式往往需要数月，这种“快速迭代”能力使其能精准捕捉流量红利。

用户互补：精准切入蓝海市场

AI漫剧成功避开了与现有内容形态的正面竞争，找到了专属增量空间。开源证券研究发现，漫剧核心用户60%是25岁以下年轻人，与B站、快手的Z世代高度重合，而真人短剧用户主要集中在40-60岁群体，两者形成完美的用户互补。

更关键的是用户付费潜力。泛二次元用户已达5.03亿，人均年消费超800元，付费意愿比真人短剧用户高出30%，泛二次元用户付费率更是达到45%，漫剧ARPU值（每用户平均收入）是真人短剧的1.2倍。这种“年轻用户+高付费意愿”的组合，为赛道提供了持续增长的动力，也让商业化变现更具想象空间。

IP+平台：形成产业协同效应

IP储备与平台流量的结合，构建了漫剧赛道的核心竞争力。当前超8成漫剧内容源于漫画、网文、短剧等原有IP改编，这些经过市场验证的内容降低了创作风险，也更容易引发用户共鸣。阅文集团的10万部IP、咪咕数媒的2万部IP、知乎盐言故事的10万+版权库以及番茄小说的万部IP库，共同为漫剧生产提供了源源不断的内容素材。

平台则通过流量扶持与商业化赋能完成闭环。抖音、快手等短视频平台的算法推荐让优质作品能快速触达目标用户，B站的社区生态则利于IP沉淀与用户互动。以抖音为例，其端原生GMV提升30%，中插广告ROI超1.1，通过IAP（应用内付费）与IAA（应用内广告）模式覆盖不同用户群体，配合星图CPS达人分销模式，单剧平均利润可达20万。这种“IP供给-内容生产-流量分发-收益回流”的生态闭环，正推动行业进入良性循环。

风险与展望：从流量红利到IP深耕的进化之路

尽管赛道前景广阔，但券商研报也清醒地指出了当前存在的挑战。内容层面，同质化问题已初现，早期大量低质作品充斥市场，长期可能消耗用户耐心；IP层面，70%的海外热销衍生品仍依赖日本IP授权，国产IP长效运营能力待提升；市场层面，TikTok数据显示原创内容播放量是翻译作品的19倍，本土化创作能力成为出海关键。

对于未来发展，行业资深人士与券商形成共识，将其划分为四个清晰阶段：

1.0红利期：当前阶段，核心是靠流量跑量赚钱，供给不足、门槛极低，属于“谁做谁赚”的野蛮生长阶段；

2.0内卷期：大厂全面入局，竞争聚焦成本控制与效率提升，同时开启出海征程，2025年中国动漫出口规模预计突破200亿元，海外用户总量将达5000万；

3.0精品期：用户对内容质量要求提升，AI技术进一步成熟使“低成本精品化”成为可能，题材向多元化、深度化拓展；

4.0IP期：优秀漫剧沉淀为长线IP，通过游戏、真人剧、衍生品等跨媒介开发实现价值最大化，如8月爆款漫剧“有山林”已与if联名推果酒，试水衍生品市场。

中信建投特别强调，漫剧的终极价值不止于自身市场规模的增长，更有望成为影视行业的“IP试验田”——以低成本完成市场验证与用户积累，再将成功IP向长剧、电影等形态进阶，同时通过季播运营放大IP效应。目前巨日禄AI研发的AIAgent已能替代70%的镜头提示词编写，百度“短剧开放平台”构建起从内容生成到海外分销的全链路服务，技术迭代正为下一阶段发展积蓄力量。

从券商研报的集体背书到产业端的爆发式增长，从本土爆款到全球出海，AI漫剧正在复制甚至超越短剧的崛起路径。当5.03亿泛二次元用户遇上AI驱动的内容革命，当海量IP资源对接成熟的平台变现体系，这个被预测将撑起短剧1/3市场的新赛道，或许正孕育着下一个内容产业的超级风口。而那些能抓住技术红利、深耕IP价值、破解本土化难题的玩家，终将成为这场变革的真正赢家。

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